Прочное железо

29 августа 2023 г.

Питер Милиос | Еще статьи Питера Милиоса

При неожиданном повороте событий товар, который должен был принять на себя основную тяжесть углубляющегося кризиса недвижимости в Китае, вместо этого демонстрирует удивительную силу. Железная руда недавно достигла самого высокого уровня за месяц, несмотря на тень, отбрасываемую обремененной долгами экономикой Китая. Несмотря на волну тревожных новостей из сектора недвижимости, на который обычно приходится около 40% спроса на железную руду, в этом году цены в основном держались выше ключевой отметки в 100 долларов за тонну.

Это игнорирование обвала цен или резкого сокращения спроса на сталь подчеркивает, как определенные сегменты экономики Китая переживают шторм на фоне мрачных заголовков. Несмотря на то, что проблемы с железной рудой остаются, включая возможность длительного спада в секторе недвижимости, относительно высокие цены представляют собой противовес преобладающим медвежьим настроениям, проникающим на китайские рынки.

Главный экономист Grow Investment Group Хао Хун отмечает: «Железная руда по-прежнему очень устойчива к таким условиям, и я думаю, что спрос со стороны Китая играет в этом свою роль». Такая устойчивость предполагает, что некоторые отрасли экономики, за исключением проблемного сектора недвижимости, остаются в относительно хорошем состоянии.

В то время как индекс Shanghai Composite в этом году достиг самой низкой отметки, что вызвало вмешательство правительства, фьючерсы на железную руду выросли до $114 за тонну. Это резко контрастирует с серьезным спадом, наблюдавшимся в 2015–2016 годах, когда цены упали ниже 40 долларов за тонну, что способствовало усилению торговой напряженности, поскольку Китай наводнил мировой рынок излишками стали.

Однако это не означает, что экономика Китая избежит значительного замедления роста, а также не гарантирует устойчиво высоких цен на железную руду. Строительство в секторе недвижимости сокращается, особенно в менее развитых внутренних городах. Кроме того, китайское правительство под руководством президента Си Цзиньпина воздерживается от масштабных мер стимулирования, включая расходы на инфраструктуру, которые исторически повышали потребление стали во время экономических трудностей.

Крупный производитель железной руды BHP Group сообщил о «устойчивом спросе со стороны инфраструктуры, энергетического машиностроения, автомобилей и судоходства», что компенсирует слабость строительства жилья и строительной техники. Консалтинговая компания Kallanish Commodities Ltd. добавляет в список «бытовую технику», включающую в себя такие товары, как холодильники и стиральные машины.

В отличие от местных органов власти, сокращающих расходы из-за финансовых ограничений, инвестиции центрального правительства в инфраструктуру, особенно железные дороги, ускоряются. За первые семь месяцев 2023 года расходы на железные дороги выросли на 25% в годовом исчислении. Машиностроение и автомобилестроение также продемонстрировали рост. Новый энергетический сектор переживает бум, что еще больше способствует росту спроса на сталь. Однако инвестиции в недвижимость сократились на 7,1% за первые семь месяцев года.

Прогнозы сталелитейной отрасли от CRU Group подчеркивают расхождение между строительством и другими секторами. Прогнозируется, что в этом году спрос на сортовой прокат, используемый в строительстве, снизится на 1,7%, а на плоский прокат ожидается рост на 3%.

В то время как сектор недвижимости продолжает бороться с долговыми рисками, некоторые застройщики, поддерживаемые государством, сообщают об оживлении объемов продаж, что вселяет оптимизм. В целом, по словам Цзян Ханга из Yonggang Resources Co., рынок, похоже, «лежат на месте», предполагая, что заводы держат минимальные запасы, но закупают, когда возникает немедленный спрос.

Устойчивость спроса на сталь и цен на железную руду объясняется различными отраслевыми факторами. Экспорт стали поглотил дополнительный материал, а поставки Китая могут достичь уровня, невиданного с 2016 года. Железная руда также выиграла от сокращения использования электродуговых печей, альтернативного метода производства стали. Это позволило обеспечить устойчивый уровень добычи железной руды.

Сталелитейщики и трейдеры запасаются железной рудой в ожидании сезонного подъема строительной активности после лета. Более того, заводы могут увеличить производство, чтобы защититься от потенциальных ограничений производства, установленных правительством позднее в этом году.